财盛证券华泰期货：聚酯产业链上演“V”字反弹，当前交易难度较大

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　　来源：华泰期货

　　作者：化工组

　　瓶片、乙二醇、短纤、PX0>对二甲苯、PTA

　　3月11日，聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约整体再次“V”字反弹，最终收涨，波动依然较大。昨晚夜盘下跌为主，主要因为原油价格重心下移；但今日在炼厂继续降负以及部分大厂不可抗力的消息下上涨。

　　当前特朗普态度边际缓和、G7欲联合释放原油储备、沙特和阿联酋通过出口路线的转移和调整等消息的确对原油上涨形成了一定压制。但当前战争风险仍在，霍尔木兹海峡也尚未恢复正常通航，原油整体供应还在减少，而化工品缺乏释放战略储备等平抑措施，炼厂也仍在继续加大减产，对化工品的供应影响仍在持续。

　　同时，部分大厂宣布不可抗力可能加大上下游链条的违约风险。炼厂减产状态长时间持续可能令实物货源越来越紧缺，从而导致逼仓风险加大。当然，若成本端价格持续维持高位，后期也需要关注会不会对下游产生减产等负反馈影响，近两日江浙涤丝产销数据表现冷清。

　　整体来看，聚酯产业链维持逢低偏多看待，在未看到实际撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但局势也有缓解迹象，当前交易难度和风险较大，不宜追涨杀跌。

　　风险提示：宏观政策影响；原油大幅波动伊朗局势超预期变动

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