经历持续数年的业绩低迷后，全球美妆巨头雅诗兰黛集团进一步复苏，中国市场成为重要增长动力。
当地时间11月2日，雅诗兰黛集团（NYSE：EL）发布截至2026年9月30日的2027财年第一财季财报。第一财季集团实现净销售额37.15亿美元，同比增长7%；有机净销售额（指排除收购、出售业务、品牌关闭等不可比因素及外汇换算影响）同比增长6%；收益为2.33亿美元，同比增近4倍。
基本财务数据
盈利能力也有所改善。财报显示，第一财季集团营业利润为4.08亿美元，同比增超141.4%；营业利润率由4.9%提升至11.0%。剔除重组等项目后，调整后营业利润为4.49亿美元，同比增长76%；调整后营业利润率提升4.8个百分点至12.1%。集团毛利率由73.4%上升至75.7%，调整后摊薄每股收益由0.32美元增至0.72美元，同比增长125%。
基本财务数据
雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）在财报中表示，集团已经走出恢复增长阶段，并正在建立实现可持续盈利增长的多元驱动力。基于第一季度业绩及转型进展，集团上调了2027财年全年业绩预期。
截至11月2日美股收盘，雅诗兰黛股价跌4.08%，报4.46美元/股。
中国大陆营业利润增超1.67倍，高端美妆份额连续七季提升
中国大陆市场是本季度雅诗兰黛集团的重要增长来源之一。
财报显示，第一财季，集团中国大陆市场净销售额达6.14亿美元，按报告口径同比增长15%，剔除汇率等影响后的有机净销售额同比增长9%。第一财季中国大陆市场营业利润达3200万美元，上年同期为1200万美元，同比增长约167%。营业利润率由2.3%提升至5.2%。
分市场净销售额数据
分市场营业利润数据
值得注意的是，雅诗兰黛集团在中国大陆高端美妆市场的份额已连续七个季度提升，由彩妆、护肤和香水三大品类共同推动。其中，中国大陆香水品类实现双位数增长，护肤和彩妆品类均实现高个位数增长。此外，第一财季，集团在中国大陆市场共有11个品牌实现增长，其中6个品牌实现双位数增长。
财报显示，中国大陆市场的增长由创新产品和现有产品共同推动，尤其是在关键购物节点表现突出。集团也加大了面向消费者的投入，支持重点营销活动以推动销售增长。同时，通过有针对性地扩大消费者覆盖范围，带动线上和线下实体渠道的销售同步增长。
对于中国高端美妆市场的整体趋势，司泰峰在财报电话会上表示，中国市场目前保持健康增长。尽管受到去年同期较高基数影响，最近一个季度行业增速有所放缓，但公司认为，中国美妆市场整体仍保持中个位数增长。司泰峰强调，中国已不再是传统意义上的新兴市场，而是一个规模庞大、相对成熟的美妆市场。在这样的市场环境下，中个位数的行业增长已是较为稳健的表现。
产品创新也成为中国业务增长的重要支撑。司泰峰在电话会上透露，目前集团约30%的全球创新来自中国，既包括针对中国市场的创新，也包括在中国开发并面向全球市场的创新。
与此同时，此前承压的旅游零售业务也有所改善。司泰峰在电话会上表示，海南旅游零售业务的终端销售第一财季实现双位数增长，韩国市场表现同样较强。此前北京、上海机场免税零售商调整所带来的业务过渡已经完成。财报指出，随着相关业务逐步稳定，北京、上海机场的补货订单增加，海南旅游零售销售增长则主要受线上渠道改善推动。
不过，司泰峰也强调，旅游零售业务仍处于恢复过程中，集团将继续推动向零售终端实际销售与向渠道供货之间的匹配。
香水业务营业利润增近一倍，护肤和彩妆持续恢复
分业务来看，香水是雅诗兰黛集团第一财季增长最快的主要品类。
财报显示，第一财季香水业务净销售额为8.61亿美元，同比增长19%，有机净销售额同比增长20%。司泰峰在电话会上表示，相较于西方市场，中国、日本、韩国等亚洲市场的奢华香水渗透率较高，集团在这些市场持续获得市场份额。
分业务净销售额数据
司泰峰在电话会上表示，集团看好香水品类的长期增长机会。一方面，年轻消费者对香水的兴趣持续增加，TikTok Shop等平台上的相关消费活动更加活跃；另一方面，集团正在通过产品创新、扩大奢华香水分销，以及拓展此前市场份额相对不足的高端香水价格区间，寻求进一步增长。
护肤业务方面，第一财季净销售额为16.51亿美元，同比增长5%，有机净销售额同比增长4%，主要受到海蓝之谜和研度公式增长推动。彩妆业务净销售额为10.48亿美元，同比增长2%，有机净销售额同比增长1%，连续第二个季度实现有机增长。
从盈利表现来看，护肤业务营业利润同比增长40%，香水业务营业利润同比增长93%。彩妆业务和护发业务均实现同比扭亏为盈。第一财季营业利润分别为300万美元和500万美元。
分业务营业利润数据
整体来看，集团旗下业务的恢复并不均衡。香水业务增长明显领先，护肤业务保持温和增长，彩妆业务虽然重回增长，但仍处于恢复阶段。
此次业绩改善之前，雅诗兰黛集团曾经历持续数年的经营压力。据记者梳理历年财报，2023财年至2025财年，集团净销售额分别同比下降10%、2%和8%。其中，2025财年净销售额降至143.3亿美元，并出现年度净亏损。中国市场消费环境变化、亚洲旅游零售业务调整及部分品牌表现疲弱，均对其经营造成影响。
为扭转业绩，2025年1月，司泰峰正式出任雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官。随后，集团于当年2月推出“重塑美妆新境”战略，推动组织重组、成本优化和业务调整。从季度表现来看，雅诗兰黛集团自2026财年第一季度恢复有机销售额同比增长以来，已连续五个季度实现增长。
此次，雅诗兰黛上调2027财年销售额。财报显示，雅诗兰黛集团将2027财年有机净销售额增长预期由此前的3%至5%，上调至4%至5.5%；调整后营业利润率上调至12.9%至13.7%；调整后摊薄每股收益预期上调至3.20美元至3.45美元。
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